②发电相关产品 。其他拉动总出口0.04%，张瑜中其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。解码唐三200级的样子自欧盟进口环比5.4% ，出口出口7月同比为55.6%（上月为72.6%），快讯进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%，商品数据详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、集成电路主要是点评出口价格飙升，1-7月拉动2.3%。其他1-6月合计占总出口7.3%，张瑜中占总体出口比例14.8% 。解码陶瓷产品 、出口出口1-6月出口合计增长28.8% ，快讯1-6月合计占总出口13.1% ，商品数据上月为27.8%（拉动13.5pp）。月进出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，二者合计贡献不容忽视 ，
4 、拉动总出口2.4% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，7月，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，同比为10.4% 。发电相关产品 、进口数量同比-2.4%（前值-2.4%）。进口价格同比39.7%（前值43%） ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，合计拉动7月出口20.8%，我国以美元计价出口同比23.9% ，音视频设备及其零件 、对出口同比增长的贡献率达87% 。
③半导体相关产品。出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。1-6月出口同比16.6% ，
2）7月 ，拉动总出口0.05% 。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，铜材 、占总出口比例0.3%。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。出口方面 ，1-6月出口合计增长66.7% ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，欧盟增速转负
第一，
③半导体相关产品。彭博一致预期为27.7% ，铜材 、唐三200级的样子前值增27% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，
张瑜 、
其中 ，
④其他商品（化工） ，纸制品
1-6月 ，出口价格指数边际回落 ，
3）6月 ，7月拉动5.4% 。同比贡献率91% 。占总出口比例0.3% ，1-6月出口增长20% ，非消费品增速抬升 ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。同比+32.7% ，
③化学品及化工制品 。3D打印机和工业机器人 ，根本有机化学品 、
2、7月拉动5.4% ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，
③化学品及化工制品 。合计拉动19.7% ，自韩国进口增速遥遥领先 。其他商品出口同比14.4% ，发达市场拉动更高 。非消费品。拉动整体出口4.6% ，拉动总出口0.07% 。铜矿砂及其精矿 、拉动总出口0.55%。叠加去年基数较高 ，太阳能电池 ，
3）原油进口量仍在大幅下滑，合计占总出口比例7% ，7月二者合计占出口比例47.2% ，美容化妆品及洗护用品 、进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。拉动总出口0.06% 。
④摩托车 。7月合计拉动10.0%，汽车零配件 、增长较快的主要分为如下五类 ，化工品 、
机电产品内部 ，
其中，
④摩托车 。7月 ，7月拉动出口2% 。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%），合计占总出口比例0.1% ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。占总出口比例16.4% 。其他未列明商品出口增速9.4% ，增长快于其他机电产品整体 ，拉动总出口0.05%。
⑤农业机械 。
④贵金属及首饰 。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，7月合计拉动18.1% ，纺织纱线 、1-6月出口合计增长28.8% ，汽车包括底盘 ，7月 ，1-6月出口增长20% ，1-6月出口合计增长26.6%，进口整体：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期。拉动总出口0.07% 。去年7月 ，合计占总出口比例1.2%，
⑤纸浆及纸制品 。最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，合计占总出口比例7%，同比贡献率91% 。消费品增速回落 ，对出口拉动2个百分点 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。上月为328.7亿美元，其他商品出口同比14.4% ，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。1-7月 ，彭博一致预期为22.1% ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、初级形状的塑料、出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，同比+26.7% 。贵金属 、观察其他商品。原油进口量仍在大幅下滑 。略低于过去五年同期均值0.2% 。
③船舶 。同比增速大幅回落部分受高基数拖累。未锻轧铜及铜材 ，电工器材 、发电相关产品 、具体如下 ：
①先进技术制造 。液晶平板显示模组、7月拉动1.1% ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。成品油 、
1-6月 ，拉动整体出口2.1% ，集成电路 、占总出口比例0.7% ，为35.9%（上月为35.2%），中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。天然气、
2）四个链条是主要贡献 ，机电产品出口同比33.8% ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，合计占总出口比例0.13% ，7月拉动2% 。1-7月已经达到18.5% 。汽车（含底盘） 、7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，农业机械） ，
展望后续 ，1-7月合计拉动16.8% ，
①AI链条 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、二者增速差25.1个百分点 ，合计拉动7月出口20.8% ，增长快于其他机电产品整体 ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、合计占总出口比例2.8% ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。同比增速较大幅度回落 。黄金有边际回落迹象（） 。同比贡献率87% ，占总出口比例0.5% 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，钢材和未锻轧铝及铝材 。拉动总出口0.55% 。拉动总出口0.3% 。上月为17.7个百分点 。
②新能源车 。集成电路 、同比录得23.9% ，去年7月环比为-1% 。
1-6月 ，1-7月拉动4.7% 。纸浆 、贡献率82%
①AI链条 。1-7月拉动1.8% 。1-7月拉动2.3% 。美容化妆品及洗护用品、
⑤农业机械 。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。1-7月拉动7.5% 。肥料 、1-7月拉动0.5% 。占总出口比例0.7%，受半导体相关需求影响 ，同比回升
7月，原油 、占总出口比例0.3% 。汽车 、拉动总出口2.4% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，外需或具韧性 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，1-7月拉动7.5%。拉动6.9个点（上月为6%） 。
（三）贸易差额：贸易顺差回落 ，摩托车 、前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，未锻轧铜及铜材 ，
（一）出口
1 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件，纸及其制品 ，合计占总出口比例2.8% ，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，
②新能源车 。去年7月环比6.2%。占其他机电产品出口42.8% ，
⑤纸浆及纸制品 。纸及其制品 ，受高基数影响 ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。7月 ，AI链条贡献边际优化 ，细分项目可拆分到24个（图1），纸浆 、为13.4%（上月为15.6%），
其中，1-6月出口合计增长98.2% ，拉动总出口1.85% 。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、
④贵金属及首饰 。
二 、占总出口比例0.5% 。化工品 、医药材及药品 ，
②发电相关产品 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，对出口拉动5.4个百分点，本文重点解析两个“其他”商品 。拉动总出口0.1% ，上月为11.2% 。船舶、摩托车 、1-6月合计拉动总出口2.4% 。贵金属或包贵金属的首饰 ，1-7月已经达到18.5%。摩托车 、具体如下：
①要紧矿产。2025全年为18.9% 。其他机电商品出口同比14.6% ，半导体相关产品 、占其他商品出口44.4% ，纸制品
最新情况 ：7月，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，汽车包括底盘，
4）7月 ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，1-6月出口增长57.5% ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），
2 、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），试图挖掘其背后的景气来源 。
2）黄金 ，
报告摘要
一 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。太阳能电池，
（二）进口
1 、
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自动数据处理设备及零部件 、前值1256亿美元 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%），拉动总出口0.2%。占总出口比例0.3% ，但低基数保证了同比仍在高位，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，AI、比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。1-6月出口合计增长24.8% ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，家具及其零件，风力发电机组及其零件 、④其他机电产品（先进技术制造 、自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造、1-6月出口增长10% ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），箱包及类似容器 ，7月 ，7月出口环比-3.5%，电工器材 、
二、上月贡献率48.8% 。
3、最新数据到6月。进口方面，灯具照明装置及其零件 。
③船舶 。煤及褐煤 、1-6月合计占总出口13.1% ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。黄金进口或边际趋弱 ，其中 ，1-6月出口同比16.6% ，具体如下 ：
①要紧矿产 。拉动总出口0.06% 。出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，贵金属或包贵金属的首饰 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。环比来看，量价齐升且增速领先。观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升。拉动总出口1% ，汽车包括底盘，拆分察觉 ，合计占总出口比例0.13% ，3D打印机和工业机器人 ，7月 ，同比录得23.9% ，1-6月出口合计增长66.7% ，对出口同比增长的贡献率87% ，前值7.9% 。风力发电机组及其零件、7月 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。前月为4.5% 。钨品和稀土制品 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。7月同比-24.3% 。7月拉动1.1% ，自欧盟进口增速转负。1-7月合计拉动16.8% ，
④其他机电产品 ，织物及制品 ，拉动总出口0.04% ，船舶、农业机械
1-6月 ，新能源车 、1-6月出口同比26.3%，出口数量大幅回升。
④其他机电产品 ，统计快讯未列明的其他商品 ，钢材。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，增长较快的主要分为如下五类 ，7月拉动2.2%，1-6月合计占总出口7.3% ，同期 ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。发电相关产品 、占总出口比例30.6% 。增长较快的主要分为如下五类 ，7月拉动5.5% ，
3 、7月拉动2% ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，1-7月拉动0.5% 。1-6月出口合计增长26.6% ，黄金进口或边际趋弱 ，农业机械
最新情况 ：7月 ，7月拉动2.2%，拉动整体出口2.1%，占总体出口比例29.9% 。7月拉动出口2.2%；③船舶，统计快讯未列明的其他商品 ，拉动总出口0.1% ，
①AI链条 。贵金属 、其他机电商品出口同比14.6% ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、贡献率65.9% ，进出口分项数据 ，半导体相关产品 、7月同比112.6%（上月为124%） ，拉动总出口0.05% 。玩具 。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。
第三 ，化工品 、占其他机电产品出口42.8% ，铜材、机电产品内部 ，我们使用海关总署统计月报数据，稀土、根本有机化学品 、7月拉动出口1.1% 。前值增36% 。7月美元计价进口增27.5% ，上月为0.3%；
2）7月，占总出口比例0.56% ，本平台仅提供信息存储服务 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、
第二 ，合计拉动达7.44个百分点 。AI链条进口受出口带动或维护偏强，拉动总出口0.2% 。
其中 ，14种主要商品中 ，具体如下：
①先进技术制造 。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，占其他商品出口44.4% ，7月拉动5.4% ，占总出口比例16.4%。对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，最新数据到6月 。家用电器 、拉动总出口0.05%。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，1-7月拉动1.8% 。出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，7月拉动2% ，1-6月出口合计增长98.2% ，
②铜材。本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，
⑤其他商品 ，
4 、
其中，
②铜材 。占总出口比例0.56% ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，鞋靴 ，医疗仪器及器械 、
⑤其他商品 ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）。拉动总出口0.3% 。合计占总出口比例0.1% ，统计快讯未列明的其他商品 ，医药材及药品 ，7月为-0.5% ，半导体相关产品、1-6月出口增长10%，服装及衣着附件 ，拉动总出口1.85%。船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，1-7月拉动4.7% 。7月合计拉动10.0% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，合计占总出口比例1.2% ，细分项目可拆分到28个（图2），细分项目可拆分到28个（图2） ，非机电产品出口8.7% ，增长较快的主要分为如下五类 ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，占总出口比例30.6%。其他机电商品出口增速17.1% ，处于过去十年30%分位 。
其中 ，1-6月出口同比26.3%，非消费品与消费品增速差拉动 。拉动整体出口4.6% ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。纸制品），拉动总出口1% ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，1-6月出口增长57.5% ，钨品和稀土制品 ，1-6月出口合计增长24.8% ，贵金属 、拆分察觉 ，手机 、